Thomas Paul wird zusammen mit seinen Co-Autoren Dr. Thomas Walther und Prof. Dr. André Küster Simic mit dem Best Paper Award für ihren Artikel 𝙀𝙢𝙥𝙞𝙧𝙞𝙘𝙖𝙡 𝙖𝙣𝙖𝙡𝙮𝙨𝙞𝙨 𝙤𝙛 𝙩𝙝𝙚 𝙞𝙡𝙡𝙞𝙦𝙪𝙞𝙙𝙞𝙩𝙮 𝙥𝙧𝙚𝙢𝙞𝙖 𝙤𝙛 𝙂𝙚𝙧𝙢𝙖𝙣 𝙧𝙚𝙖𝙡 𝙚𝙨𝙩𝙖𝙩𝙚 𝙨𝙚𝙘𝙪𝙧𝙞𝙩𝙞𝙚𝙨 ausgezeichnet. Anlässlich der Jahrestagung der schweizerischen Gesellschaft für Finanzmanagementforschung am 31. März 2023 in Zürich wurde der seit 2005 jährlich vergebene Preis an die Autoren verliehen.

Die Autoren analysierten Illiquiditätsprämien und ihre Auswirkungen auf die erwarteten Renditen deutscher Immobilienwerte anhand eines Datensatzes, der Immobilienaktien, Real Estate Investment Trusts (REITs) sowie offene und geschlossene Immobilienfonds für die Jahre 2003-2017 umfasst. Anhand verschiedener Illiquiditätsmaße wurden die Beziehungen zwischen erwarteten Renditen und Illiquidität untersucht und die Auswirkungen von erwarteter und unerwarteter Marktilliquidität auf die zukünftigen Renditen analysiert. Die Studie kommt zu dem Ergebnis, dass die Illiquidität eine starke positive Beziehung mit den zukünftigen Renditen von Immobilienaktien und REITs aufweist. Die Analyse der Auswirkungen unerwarteter Illiquidität auf zukünftige Renditen führte zu unterschiedlichen Ergebnissen. Darüber hinaus gibt es Hinweise auf Strukturbrüche in der Beziehung zwischen den Renditen und der Illiquidität.

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